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2018年是申通夯實核心網絡的一年

2019-07-02 15:22第一新聞網編輯:de人氣:


  披露2018年年報:公司完成業務量51.12億件,同比增31.13%;實現營收170.13億,同比增34.41%;實現歸母20.49億,同比增37.73%;實現扣非凈利潤17.21億,同比增24.12%,公司擬每10股派息5元(含稅),公司

  2018年是申通夯實核心網絡的一年,公司相繼收購了加盟商手中的轉運中心資產共15個,目前公司的自營轉運中心/全網轉運中心數量分別為60/68個,自營率達到88.24%。網點方面,當前獨立網店數量2233家,同比17年增加20.96%,其中為減少加盟商承包層級,18年重點開展了福州、大連、南寧、紹興等地的重要網點拆分,申通的網絡繼續朝著扁平化的方向演進。網點管理上,18年申通全國網點共開展培訓1127場次。

  由于收購加盟商轉運中心因素,公司的收入成本口徑在18年均有所擴大,這帶來了縱向比較下的擾動。2018年,剔除派費成本后的單票成本為1.05元/票,同比微增4分,主因為并表因素。在投資完成、公司加大力度縮減中轉與運輸成本的19年,我們對公司成本的逐季下降報以樂觀態度。

  2018年是公司產能擴張大年,也是資本開支大年,全年的投資(包含股權投資)達到28.24億,其中轉運中心/車輛的投入分別為18.68、6.92億。18年公司完成了19個地區的轉運場地的新建及改擴建工作。到年底為止,公司的主要產能情況:

  1)車輛:2018年末,公司共有干線%;在車型方面,公司共有13.5米以上的干線年末,公司自營轉運中心中有鄭州、金華、上海、福州、深圳、漯河、武漢等城市的中轉場地共鋪設33套全自動分揀

  我們認為2019年將會是快遞板塊投資機會倍出的大年,一方面,全行業增速依然保持高景氣,小快遞在一線快遞面前勢弱,利好上市公司的增速表現。申通當前對應2019年業績PE估值不足20x,我們認為仍有向上修復的空間??紤]公司19年成本存在改善空間,我們將公司2019-2020年業績預測由21.0、23.9億上調至21.5、25.1億,維持買入評級不變。

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